Co je zajištění: Jak může investor chránit svá aktiva | RBC Investments

Informace o datech, kdy tento IFRS vstoupí v platnost pro povinnou aplikaci některými typy neúvěrových finančních institucí, naleznete v pokynu Bank of Russia č. 16.08.2022-U ze dne 6219.

Kvalifikující se zajištěné položky

B6.3.1 Pevný závazek získat podnik v rámci podnikové kombinace nemůže být zajištěnou položkou, s výjimkou měnového rizika, protože ostatní zajišťovaná rizika nelze konkrétně identifikovat a ocenit. Tato další rizika představují obecná obchodní rizika.

B6.3.2 Investice účtovaná ekvivalenční metodou nemůže být zajištěnou položkou v rámci zajištění reálné hodnoty. Je tomu tak proto, že ekvivalenční metoda vyžaduje uznání podílu investora na zisku nebo ztrátě jednotky, do níž bylo investováno, v zisku nebo ztrátě spíše než změny reálné hodnoty investice. Z podobného důvodu nemůže být investice do konsolidované dceřiné společnosti zajištěnou položkou ve vztahu k zajištění reálné hodnoty. Důvodem je skutečnost, že při konsolidaci účetní jednotka vykáže v hospodářském výsledku zisk nebo ztrátu dceřiného podniku, nikoli změny reálné hodnoty podkladové investice. Zajištění čisté investice do zahraniční jednotky se liší, protože se jedná spíše o zajištění expozice v cizí měně než o zajištění reálné hodnoty rizika změn hodnoty související investice.

B6.3.3 Odstavec 6.3.4 umožňuje účetní jednotce označit jako zajištěnou položku souhrnnou pozici, která je kombinací rizikové expozice a derivátu. Když účetní jednotka určí takovou zajištěnou položku, posoudí, zda souhrnná pozice, která kombinuje expozici a derivát, vytváří další souhrnnou expozici, která je řízena jako jediná expozice vůči konkrétnímu riziku (nebo rizikům). V tomto případě může účetní jednotka na základě vlastního uvážení určit zajištěnou položku na základě celkové rizikové pozice. Například:

(a) Účetní jednotka může zajistit určité množství budoucích nákupů kávy, předpokládané s vysokou pravděpodobností za 15 měsíců, proti riziku změn ceny (v amerických dolarech) pomocí 15měsíčního kontraktu futures na kávu. Vysoce pravděpodobné nákupy kávy v kombinaci s kontraktem futures na kávu lze pro účely řízení rizik považovat za jednu 15měsíční expozici s pevnou částkou v měně v amerických dolarech (tj. podobně jako jakákoli pevná částka v hotovosti v amerických dolarech splatná za 15 měsíců).

(b) Účetní jednotka může zajistit měnové riziko po celou dobu trvání 10letého dluhového nástroje v cizí měně s pevnou sazbou. Účetní jednotka však vyžaduje pozici s pevnou sazbou ve své funkční měně pouze krátkodobě nebo střednědobě (například dva roky) a pozici s pohyblivou sazbou ve své funkční měně po zbývající dobu trvání nástroje. Na konci každého dvouletého intervalu (tedy na dvouletém klouzavém základě) účetní jednotka zafixuje pozici úrokového rizika na další dva roky (pokud je úroveň úrokové sazby taková, že účetní jednotka považuje za nutné zafixovat úrokové sazby). V takové situaci by účetní jednotka mohla uzavřít 10letý cross-currency úrokový swap, který zahrnuje výměnu pevné sazby za pohyblivou úrokovou sazbu, aby nahradil dluh v cizí měně nástrojem s pevnou úrokovou sazbou ve funkční měně, který je vystaven riziku pohyblivé úrokové sazby. Kromě toho se uzavírá dvouletý úrokový swap, který umožňuje na základě funkční měny nahradit dluh s pohyblivou sazbou dluhem s pevnou sazbou. V podstatě lze dluhový nástroj v cizí měně s pevnou úrokovou sazbou spojený s 10letým meziměnovým úrokovým swapem, který swapuje pevnou úrokovou sazbu za pohyblivou úrokovou sazbu, považovat pro účely řízení rizik za 10letý finanční nástroj ve funkční měně vystavený riziku pohyblivé úrokové sazby.

B6.3.4 Když účetní jednotka určí zajištěnou položku na základě souhrnné rizikové pozice, zváží kombinovaný účinek položek, které tuto agregovanou pozici tvoří, pro účely posouzení účinnosti zajištění a určení výše neúčinnosti zajištění. Položky, které tvoří agregovanou pozici, se však nadále účtují samostatně. Znamená to například, že:

a) deriváty, které jsou součástí souhrnné rizikové pozice, se vykazují jako samostatná aktiva nebo závazky oceněné reálnou hodnotou; A

b) pokud účetní jednotka určí zajišťovací vztahy mezi položkami, které tvoří souhrnnou expozici, musí být konzistentní způsob, jakým je derivát zahrnut do souhrnné expozice, a způsob, jakým je derivát označen jako zajišťovací nástroj na úrovni souhrnné expozice. Pokud například účetní jednotka vyloučí forwardový prvek derivátu, když jej označí jako zajišťovací nástroj pro zajišťovací vztah mezi položkami, které tvoří souhrnnou expozici, musí také vyloučit forwardový prvek, když do této souhrnné expozice zahrne derivát jako zajištěnou položku. V opačném případě musí být derivát zahrnut do agregované pozice buď v plné výši, nebo v poměru.

B6.3.5 Odstavec 6.3.6 uvádí, že v konsolidované účetní závěrce může být měnové riziko vysoce pravděpodobné očekávané vnitroskupinové transakce kvalifikováno jako zajištěná položka v rámci zajištění peněžních toků za předpokladu, že transakce je denominována v jiné měně, než je funkční měna účetní jednotky vstupující do transakce, a že měnové riziko ovlivní konsolidovaný zisk nebo ztrátu. Pro tyto účely může být účetní jednotkou mateřská společnost, dceřiná společnost, přidružený podnik, společný podnik nebo pobočka. Pokud měnové riziko očekávané vnitroskupinové transakce neovlivní konsolidovaný zisk nebo ztrátu, nelze vnitroskupinovou transakci kvalifikovat jako zajištěnou položku. Tyto transakce obvykle zahrnují platby licenčních poplatků, úroků nebo manažerských poplatků mezi členy stejné skupiny, pokud neexistuje související transakce s třetí stranou. Avšak v případech, kdy měnové riziko očekávané vnitroskupinové transakce ovlivní konsolidovaný zisk nebo ztrátu, může být vnitroskupinová transakce kvalifikována jako zajištěná položka. Příkladem mohou být předpokládané prodeje nebo nákupy zásob mezi členy skupiny, kde dojde k následnému prodeji zásob straně mimo skupinu. Podobně předpokládaná vnitroskupinová transakce zahrnující prodej pozemků, budov a zařízení účetní jednotkou ve skupině, která je vyrobila, jiné účetní jednotce ve skupině, která pozemky, budovy a zařízení použije ve svých činnostech, může ovlivnit konsolidovaný zisk nebo ztrátu. K tomu může dojít například proto, že pozemky, budovy a zařízení budou odepisovány nabývající účetní jednotkou a částka původně vykázaná za tyto pozemky, budovy a zařízení se může změnit, pokud je očekávaná vnitroskupinová transakce denominována v jiné měně, než je funkční měna nabývající účetní jednotky.

B6.3.6 Pokud zajištění očekávané vnitroskupinové transakce splňuje podmínky pro zajišťovací účetnictví, částka zisku nebo ztráty je uznána a vyloučena z ostatního úplného výsledku v souladu s odstavcem 6.5.11. Relevantní období nebo období, během kterých měnové riziko zajištěné transakce ovlivňuje zisk nebo ztrátu, je období nebo období, během kterých toto riziko ovlivňuje konsolidovaný zisk nebo ztrátu.

Jedním ze způsobů, jak se chránit před volatilitou, je hedging. Investiční poradce VTB My Investments Nikita Murleikin říká, jak chránit své investice pomocí nesrozumitelných nástrojů

Investiční poradce “VTB My Investments” Nikita Murleikin

Tržní riziko je jedním z hlavních faktorů ovlivňujících finanční výkonnost investorů na kapitálovém trhu. Ani ty nejkonzervativnější investice se tomu nevyhýbají. Z mnoha důvodů může být hodnota jakéhokoli tržního aktiva zvýšena těkavost , což může ovlivnit jeho negativní přecenění. S investičním poradcem jsme vymýšleli, jak ochránit svůj majetek.

Hedging je strategie řízení rizik, která pomáhá investorům chránit jejich investice před nepříznivými změnami cen, směnných kurzů, úrokových sazeb a dalších faktorů. Je založen na použití finančních nástrojů – futures, opcí, swapů a dalších derivátů, které umožňují fixovat cenu aktiva na určité úrovni.

Hlavním cílem zajištění je minimalizace ztrát v případě nepříznivé změny tržních podmínek. Pokud například investor koupil akcie společnosti, ale obává se, že jejich cena může klesnout, může k ochraně své investice použít zajištění. V tomto případě můžete otevřít krátká pozice na futures na stejné akcie, čímž se pojistíte proti poklesu hodnoty podkladového aktiva.

To znamená, že princip zajištění je založen na vytvoření kompenzační pozice, která bude generovat příjem v případě ztráty na hlavní. investice . To vám umožní snížit celkové riziko portfolia a ochránit ho před negativními výkyvy trhu.

Nyní, více než kdy jindy, je důležité zajistit vysoké výnosy rublu nákupem měnových futures, například na čínský jüan. Touto pozicí investor ve skutečnosti obdrží kvazivklad v cizí měně.

1. Dlouhé zajištění. Používá se k ochraně před rostoucími cenami aktiv. Investor koupí futures kontrakt nebo opci, která dává právo na nákup aktiva za předem dohodnutou cenu v budoucnu;
2. Krátké zajištění. Používá se k ochraně před poklesem ceny aktiva. Investor prodává futures kontrakt nebo opci a souhlasí s tím, že v budoucnu prodá aktivum za pevnou cenu.

Index Moskevské burzy IMOEX
3 025,63 (+0,25 %)

Volba typu zajištění závisí na cílech investora a jeho očekávání ohledně budoucího pohybu cen na trhu. Mnoho investorů přitom považuje zajišťovací nástroje za příliš složité a ne vždy je využívají. Ve skutečnosti je práce s trhem bez nich mnohem nebezpečnější.

Živý plot pro každého

Nejjednodušší a nejpoužívanější způsob, jak snížit rizika při investování, je diverzifikace . Svůj kapitál rozdělujete mezi různé třídy aktiv a tím se pojistíte proti silným poklesům v jedné z nich.

Pokud sbíráte aktiva, která jsou mezi sebou slabě propojená, tedy s nízkou korelací, bude portfolio na klesajícím trhu méně klesat.

Ztráty u jednoho aktiva jsou kompenzovány růstem nebo menším poklesem u jiných. Podle této logiky se objevilo mnoho takzvaných univerzálních portfolií – od Raye Dalia, od Harryho Browna a od mnoha dalších tržních guru.

Je však úplná ochrana možná pouze kombinací různých aktiv? Retrospektivní analýza ukazuje, že ne. Diverzifikace nekompenzuje ztráty ani je za příznivých okolností neneutralizuje, může je výrazně snížit. Korelace mezi mnoha nástroji je kladná, v nejlepším případě blízká nule nebo minimálně záporná.

Živý plot není pro každého

Zajištění pomocí derivátů umožňuje přesnější řízení rizik portfolia, protože poskytuje možnost uzamknout ceny, směnné kurzy nebo úrokové sazby na konkrétních úrovních. To je užitečné zejména v nestabilních tržních podmínkách, kde ceny aktiv mohou značně kolísat.

Hedging je široce používán na finančních trzích, včetně akciových, měnových, komoditních a úrokových trhů. Společnosti a investoři využívají zajištění k ochraně před ztrátami a udržení stability svých portfolií.

Nutno podotknout, že jako každé pojištění i zajištění vyžaduje finanční náklady. To je důvod, proč se obvykle používá na krátkou dobu, zvláště když existuje vysoké tržní riziko. opravy . Udržování zajištění v portfoliu po dlouhou dobu může výrazně snížit jeho ziskovost, takže tento přístup není vždy opodstatněný.

Je to důležité. V Rusku pro použití většiny typů zajištění musíte mít status kvalifikovaného investora. Pokud takový status nemáte, můžete po absolvování testu získat přístup k derivátovým nástrojům.

Ideální je zajistit portfolio proti poklesu při přechodu z býčího na medvědí tržní cyklus. Tento okamžik je ale těžké určit. Někdy všechny příznaky ukazují na krach trhu, ale ten se stane až o rok později. U investičních portfolií s dlouhým horizontem se proto použití zajištění nedoporučuje. To je podpořeno studií, která analyzovala účinnost ochrany prodejních opcí v letech 1986 až 2016. Ukázalo se, že tato strategie má řadu nevýhod, hlavní je nemožnost přesně předpovědět okamžik začátku korekce na trhu, zejména proto, že se často nekryje s datem expirace opce.

Opce jsou smlouvy, které poskytují kupujícímu opce právo koupit nebo prodat podkladové aktivum v určeném čase a za určitou cenu. Ale to je právě právo, nikoli povinnost. To je klíčový rozdíl mezi opcí a futures kontraktem. Kupující opce může odmítnout provedení transakce, pokud pro něj podmínky nejsou příznivé.

Opce vám umožňují vydělávat peníze jak na vzestupu, tak na poklesu hodnoty aktiv. Za své právo platí kupující opce prodávajícímu určitou částku, která se nazývá opční prémie. Existují dva typy opcí: právo na nákup aktiva – call, právo na prodej aktiva – put.

Podle objemu pojištěných rizik se rozlišuje plné a částečné zajištění. V prvním případě chráníme celé portfolio a ve druhém pouze jeho část.

Příklad. Pokud máme v portfoliu dvě třídy aktiv (řekněme akcie a dluhopisy), můžeme se pomocí derivátů zajistit proti změnám tržní hodnoty jedné z nich, například akcií.

Zajištění se také rozlišuje ve vztahu k okamžiku uzavření hlavní transakce. Obvykle si investor pojišťuje aktiva, která již vlastní. Někdy však používají forwardové zajištění: ochrana je postavena před nákupem hlavního aktiva – například prostřednictvím dodávky futures .

Zároveň neexistuje žádná univerzální standardní metoda ochrany portfolia před riziky. Je nutné pečlivě analyzovat všechny aspekty a učinit informované rozhodnutí. Je důležité určit, jaká část portfolia by měla být chráněna před riziky. Pokud je vaše portfolio dobře diverzifikované, dá se říci, že je do jisté míry pojištěné. V takovém případě se můžete omezit na nižší úroveň ochrany. Pokud jste ale všechny své prostředky investovali do pár akcií, vyplatí se zajistit větší částkou. Dále je vhodné zajistit zajištění částečným převodem peněz do hotovosti nebo přidáním dalších tříd aktiv do portfolia, jako např vazby a zlato.

V každém případě zajištění vyžaduje finanční náklady, zejména proto, že ke kolapsu trhu dochází vždy neočekávaně. Výzkum ukazuje, že někdy je výhodnější jednoduše snížit pozice a přejít na hotovost, než vůbec podniknout nějaké kroky. Ale na rozdíl od diverzifikace vám správně sestavené zajištění umožňuje zcela chránit vaše portfolio před čerpáním.

Strategie pro snížení rizik pro investory, když jsou do investičního portfolia pořizována různá aktiva a nezávislé výměnné nástroje. Při správné diverzifikaci se sníží celkové riziko investora a zvýší se potenciální výnosy. Cenová volatilita v daném časovém období. Finanční ukazatel v řízení finančních rizik. Charakterizuje tendenci cenové volatility – prudký pokles nebo vzestup vede ke zvýšení volatility. Více informací Způsob obchodování na burze, při kterém si investor půjčí akcie od brokera, kterého nevlastní, aby je prodal za aktuální tržní cenu, aby nakoupil stejné akcie za nižší cenu a dosáhl zisku. V tomto případě je investor omezen dobou vypořádání a otevření krátké pozice je spojeno s vysokým rizikem. Změna ceny akcie nebo měny v opačném směru, než je základní trend tržních cen. Například nárůst kotací po týdnu poklesu ceny akcií. Korekce je způsobena provedením stop příkazů, po kterých se pohyb kotací obnoví v souladu s hlavním trendem trhu. Dluhový cenný papír, jehož vlastník má právo obdržet od emitenta dluhopisu jeho jmenovitou hodnotu ve stanovené lhůtě. Dluhopis navíc zahrnuje právo vlastníka obdržet procento z jeho jmenovité hodnoty nebo jiná majetková práva. Dluhopisy jsou ekvivalentem půjčky a jsou v principu podobné procesu půjčování. Dluhopisy mohou vydávat jak vlády, tak soukromé společnosti. Investice je akt vkládání peněz do rukou druhých za účelem vytvoření příjmu nebo zachování kapitálu. Rozlišují se finanční investice (nákup cenných papírů) a reálné investice (investice do průmyslu, stavebnictví apod.). V širokém slova smyslu se investice dělí do mnoha podtypů: soukromé nebo veřejné, spekulativní nebo rizikové a další. Další podrobnosti Futures jsou typem derivátového (někdy nazývaného „sekundární“) finančního nástroje. Futures kontrakt je v podstatě dohoda o nákupu nebo prodeji určitého primárního nástroje s odloženým plněním závazků. Cenný papír, měna nebo surovina mohou fungovat jako primární nebo podkladový nástroj. Přečtěte si více